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來源： 證券時(shí)報(bào)
在深圳創(chuàng)新投增資擴(kuò)股，股權(quán)結(jié)構(gòu)向民營(yíng)資本傾斜的同時(shí)，一些民營(yíng)獨(dú)資創(chuàng)投也在向國(guó)有資本示好，渴望國(guó)資注入，帶領(lǐng)他們“轉(zhuǎn)正”。國(guó)資民營(yíng)相互滲透，創(chuàng)投股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化。
今年7月，深圳創(chuàng)新投開始增資擴(kuò)股，著力引進(jìn)民營(yíng)資本，以尋求股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和激勵(lì)機(jī)制的變革。根據(jù)深圳創(chuàng)新投擬定的方案，將增加超過10億元的資本金，深圳創(chuàng)新投的國(guó)資背景將被淡化。深圳市國(guó)資委的第一大股東身份保持不變，但股權(quán)占比將下降到50%以下。
“引入民營(yíng)資本是因?yàn)榇嬖谌缦聠栴}：一是國(guó)有股如果超過50%，需按照新規(guī)定將上市公司股份部分轉(zhuǎn)持社保基金，49%以下則不轉(zhuǎn)持；二是國(guó)有體制比較僵化，股權(quán)多元化對(duì)公司發(fā)展有好處。”深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王守仁稱。
作為本土最大的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，深圳創(chuàng)新投雖然在市場(chǎng)化運(yùn)作方面比較成功，但由于其國(guó)有性質(zhì)，在具體的市場(chǎng)化運(yùn)作中依然受有關(guān)政策的限制，公司的激勵(lì)機(jī)制也沒有市場(chǎng)化。為更好地推動(dòng)下一階段的發(fā)展，深圳創(chuàng)新投做出了增資擴(kuò)股、力引民營(yíng)資本的戰(zhàn)略部署。
其實(shí)，近年來的國(guó)有創(chuàng)投向民營(yíng)化方向邁進(jìn)，并不是從深圳創(chuàng)新投開始的，上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商等都已相繼走完了“去國(guó)有化”的歷程，并且現(xiàn)在仍有多家國(guó)有背景創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)股東結(jié)構(gòu)多元化充滿期待。
從創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，民營(yíng)化是必然的趨勢(shì)。單一的國(guó)有資本或者以國(guó)有資本為主導(dǎo)，在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上運(yùn)作得并不成功。對(duì)比深圳、上海創(chuàng)投大力引進(jìn)大企業(yè)、上市公司、民營(yíng)企業(yè)以及民間個(gè)人資本注入的做法，廣州的風(fēng)險(xiǎn)投資則一直由政府占據(jù)主導(dǎo)地位，發(fā)展?fàn)顩r相比同一起跑線上的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和地區(qū)落后很多。近日，國(guó)有獨(dú)資的廣州融科創(chuàng)投在廣州股權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其全部股權(quán)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)國(guó)有資本角色和地位的思考。
與國(guó)有背景創(chuàng)投引入民營(yíng)資本相對(duì)應(yīng)的，是越來越多的民營(yíng)資本渴望國(guó)有資本注入，各級(jí)的政府引導(dǎo)基金因此成為各地創(chuàng)投爭(zhēng)奪的對(duì)象。
“有了政府的支持，會(huì)使募集基金的過程更為順利，在投放的過程中也能獲得企業(yè)更大的認(rèn)同。”賽伯樂投資創(chuàng)始合伙人陳斌說，借助政府引導(dǎo)基金的力量，可以更好地互動(dòng)與LP以及項(xiàng)目之間的關(guān)系。
對(duì)于創(chuàng)投公司來說，簽約政府引導(dǎo)基金，也意味著在取得政府資金、資源以及其他便利的同時(shí)，也要面對(duì)商業(yè)化的機(jī)制與政府意志結(jié)合與協(xié)調(diào)的矛盾。但民營(yíng)資本顯然已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。
與此同時(shí)，民營(yíng)創(chuàng)投與具有國(guó)有背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作也日趨增多，并且摒棄了以前那種“不在同一級(jí)別不談判”的做法。
創(chuàng)投股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，在一定程度上表明，創(chuàng)投業(yè)受某一股權(quán)性質(zhì)的影響和限制將越來越小，而在結(jié)合協(xié)調(diào)政府政策和市場(chǎng)化運(yùn)作中的空間將越來越大。
